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从估值的角度看，A股目前略有低估。①从全球视角看，A股仍显低估，从PETTM历史分位看，道琼斯和标普500在70%，纳斯达克在47%，与中国创业板指、深证成指的估值分位50%相差不多，中国沪深300、上证综指分别只有30%和20%；从PB看，美三大股指分位均在85%以上的水平，中国各主要股指的估值分位均在50%以下，沪深300只有20%，上证综指更是只有9%。②从大类资产的角度看，我们认为2020年上半年股比债优。③从政策经济周期的角度看，目前估值隐含实际GDP增速预期约为5.4%，略偏低估，这意味着明年上涨的主要动力将由今年的“贞下起元、估值修复”切换为盈利推动。

由于找不到合适的候选人，Facebook最终决定不再合并这些职位。知情人士说，斯特雷奇现在计划至少留任到明年夏天。Facebook不再寻找替代他的人。去年10月，Facebook聘请英国前副总理尼克·克莱格（Nick Clegg）担任全球政策和交流主管，这是桑德伯格2008年从谷歌加盟Facebook以来该公司最引人注目的外部招聘。

责任编辑：张玉上海市政府常务会议：深化“证照分离”改革、推进分类监管市委副书记、市长应勇25日主持召开市政府常务会议，研究深化本市“证照分离”改革试点，推进分类监管工作。为进一步深化“放管服”改革，优化上海营商环境，增强监管科学性、合理性，推进事中事后监管，本市有关部门制订了《上海市分类监管管理办法》。分类监管，是指行政机关和依法具有管理公共事务职能的组织，为履行本部门法定职责，对依法取得行政审批、行政备案、行政确认或行政合同等，以及其他依法需行使监管职能的监管对象，以监管对象的基础信息和监管执法信息为依据，评价和确定监管类别，实施差异化监督与管理的活动。制订《管理办法》，主要是对分类监管进行具体规范，以进一步合理配置监管资源，提升监管效能，实现科学监管、包容审慎监管。

翻译：杨青 审校：张哲参考消息网5月21日报道 据媒体报道，21日，印度总理莫迪登上了飞往索契的飞机。当天，他要与俄罗斯总统普京进行“非正式会晤”。有消息称，此次见面是一次没有事先制定议程的会晤。据称，这次会晤仅仅是在4月下旬两人一次电话沟通后商定的。

3.2、“非典型滞胀”的市场影响是滞涨，政策含义是鸡尾酒疗法与此同时，我们也发现了对于非典型滞胀的认识似乎正在走向另一个极端：因为担忧通胀不断加剧，认为所有的宽松政策都不会有，甚至认为政策会转向紧缩进而导致市场进一步下跌。对此，我们认为也大可不必如此担忧。因为“非典型滞胀”虽然存在态势加剧，但其对市场的影响是滞涨，而不是再次大幅下跌；对于政策的含义是鸡尾酒疗法，而不是一刀切的松或者紧[10]。

另外GDP的下行并不意味着我们找不到好的投资机会，实际上我们的中等收入群体人数快速增长，依靠中等收入群体的消费升级机会，依靠中国的高素质、低成本的工程师红利，依靠TMT、医药、服务业等领域内不断涌现的新技术和新商业模式，依然能找到很多优秀的上市公司。从今年以来的一系列政策可以看出，无论是外商投资法还是减税方案，我们可以腾挪的空间足够大，中国经济的潜力足够深。展望未来，中国经济增长潜力仍然足够大。